Наиболее подробно роль денежного обращения в деловом цикле исследовали М. Фридман и А. Шварц в работе «История денежного обращения в США, 1867-1960 гг.»

На основе анализа обширного статистического материала они установили, что темпы роста денежной массы, находящейся в обращении, также следуют циклической схеме, хотя эти циклы не совпадают с деловыми, а, скорее, коррелируют с ними.

Денежный цикл предшествует деловому, поскольку количество обращающихся денег достигает своего пика и начинает падать до высшей точки — пика делового цикла. И наоборот, количество денег начинает увеличиваться до того момента, когда деловой цикл достигает своей низшей точки — дна.

Обратимся к конкретному примеру. Допустим, темпы экономического роста составляют 3%. что соответствует реальным показателям развитых стран в долгосрочных временных интервалах.

В этих условиях и номинальный ВВП, и количество обращающихся денег, предположим, соответствует трехпроцентному росту. Что же произойдет, если количество денежной массы увеличится на 10%? После некоторой задержки темпы роста номинального ВВП также увеличатся и достигнут уровня, примерно соответствующего 10-процентному росту денежной массы.

Затем темпы роста реального объема производства снизятся опять до 3%, хотя номинальный рост ВВП составит по-прежнему 10%. Это означает, что такой рост достигается за счет увеличения абсолютного уровня цен, которые будут повышаться ежегодно на 7%.

Таким образом, изменение темпов роста денежной массы оказывает заметное влияние на реальный уровень производства, занятость и цены.

Монетаризм. Новый всплеск интереса к роли денег возник в связи с инфляционными процессами, периодически возникавшими в разных странах, поскольку последователи Дж. Кейнса обращали основное внимание на проблемы спада и депрессии.

Современный монетаризм возник в качестве оппозиции прежде всего кейнсианству. В противовес последователям Дж.Кейнса М.Фридмац показал, что правильная монетаристская политика играет важную роль в период не только инфляции, но и депрессии.